Depuis plus d’un siècle, le dollar a facilité la circulation de l’argent et des biens dans le monde, que ce soit pour acheter ou vendre du pétrole. Les obligations émises par les émetteurs d’obligations d’État sont généralement libellées en dollars américains.

Depuis des générations, le dollar est une valeur refuge pour les investisseurs lorsque les marchés s’effondrent. Son importance est devenue évidente lorsque les États-Unis ont effectivement isolé la Russie du système financier mondial l’année dernière en imposant des sanctions au pays.

Un article publié par Business Insider déclare :Interne du milieu des affairesL’écrivain américain Phil Rosen a déclaré que la rumeur veut que l’ère du dollar en tant qu’instrument financier le plus populaire au monde touche à sa fin.

Pour des raisons politiques et économiques, de nombreux pays – comme Israël, la France, la Russie et la Chine – ont déclaré qu’ils attendaient avec impatience de lancer davantage d’échanges autres que le dollar alors que les banques centrales commençaient à s’éloigner progressivement du dollar et des devises telles que le yuan chinois, le yen japonais et l’euro européen a gagné une part croissante des réserves mondiales.

Selon certains experts financiers, ces scénarios pessimistes sont exagérés, mais il y a de vraies raisons à cette théorie.

La proportion des transactions financières libellées en dollars a diminué au cours des dernières décennies, et la proportion des réserves en dollars des pays a diminué. Bien que ces changements soient importants, ils ne signifient pas que la domination du dollar prendra bientôt fin.

L’auteur a cité Chenzi Shaw, professeur de finance à l’Université de Stanford, disant qu’il n’y a toujours pas d’alternative viable à la devise américaine et a demandé : « Quelle devise ces pays adopteront-ils à la place du dollar ?

L’influence grandissante du dollar

Au cours des 102 dernières années, les États-Unis ont été la monnaie reine, le dollar ayant acquis un statut plus fort que les anciennes monnaies de réserve en raison de la mondialisation économique.

Selon le Fonds monétaire international, près de 60 % des réserves internationales sont détenues dans des actifs libellés en dollars, et les données de la Banque des règlements internationaux montrent que le dollar est utilisé dans environ 88 % de toutes les transactions commerciales internationales.

L’auteur a expliqué que le meilleur test pour voir l’étendue de l’influence de cette monnaie de réserve est de regarder ce qui se passe pendant les crises financières. Depuis un siècle, les investisseurs ont toujours eu recours à des actifs convertibles en dollars.

Selon Gregory Brough, analyste du cabinet de conseil Eurasia Group, des pays comme la Chine font ce qu’ils peuvent pour « contester l’hégémonie des États-Unis », mais d’ici là, le dollar ne perdra pas du terrain de si tôt.

menaces à la domination

Selon Stephen Jane, PDG d’Horizons SLG Capital, la proportion des réserves mondiales détenues en dollars a connu une forte baisse en 2022, ayant diminué de près de 10 fois le rythme annuel moyen au cours des deux dernières décennies.

Selon Jin, l’appétit pour l’utilisation du dollar a diminué récemment, et après 15 ans de déclin progressif, nous avons connu une forte baisse l’année dernière.

L’auteur a expliqué que lorsque les États-Unis ont gelé des centaines de milliards de dollars dans les réserves de Moscou, d’autres pays ont réalisé que le dollar pouvait être utilisé comme une arme, prenant la place de la Russie car tous les actifs en dollars devenaient inutilisables.

La Chine a fait un effort concerté pour promouvoir sa monnaie, le yuan, dans le commerce international afin de se protéger à une époque de tensions géopolitiques croissantes avec les États-Unis. Cependant, le yuan représente les 3% les plus bas des monnaies de réserve mondiales, mais a enregistré le taux de croissance le plus rapide de toutes les devises depuis 2016.

Les pays BRICS (Brésil, Russie, Inde, Chine et Afrique du Sud) ont indiqué vouloir introduire une monnaie commune pour concurrencer directement le dollar. « Je me demande chaque nuit pourquoi tous les pays doivent baser leur commerce sur le dollar. Pourquoi ne pouvons-nous pas utiliser nos propres devises pour faire du commerce ? », a déclaré le président brésilien de gauche Luiz Inacio Lula da Silva en avril dernier.

sevrage et pronostic

Les stratèges de JPMorgan, Alexander Wise et Jean Louise, ont déclaré à leurs clients qu’ils s’attendaient à ce que le dollar ne baisse que légèrement au cours de la prochaine décennie.

Si le dollar s’affaiblit ensuite, les actifs américains risquent de souffrir – notamment des stocks d’actions plus faibles, des rendements obligataires plus élevés et des prix à l’importation plus élevés. La plus grande menace, ont déclaré Wise et Louise, est la détérioration de la position géopolitique des États-Unis.

Les deux stratèges ont écrit en juin que « la dé-dollarisation elle-même est susceptible d’avoir un impact minimal sur la croissance et l’inflation, mais des événements défavorables – qui pourraient déclencher la dé-dollarisation – sont susceptibles d’exacerber les deux ».

Si la monnaie de réserve est une question de confiance, tout éloignement du dollar indiquerait une perte de confiance dans le gouvernement, l’économie et le système financier des États-Unis.

Il est clair que les événements qui provoqueraient cette perte de confiance auront un impact négatif sur l’économie et la société. Un défaut de paiement pour des motifs politiques ou une vente soudaine d’actifs américains pourrait éroder cette confiance.

Selon l’équipe de JPMorgan, la voie à suivre la plus probable est une dédollarisation partielle s’étalant sur plusieurs décennies, le yuan étant le candidat le plus probable pour une réduction de la part du dollar dans le commerce et les réserves de change.

Mais un passage au yuan apportera une foule de nouveaux problèmes, des règles monétaires de la Chine aux difficultés économiques du pays.

Pour que la dollarisation prenne fin, il faudrait créer un très grand stock de dettes sûres et à faible risque adossées à une autre devise, et le professeur de finance de Stanford a déclaré que cela nécessiterait probablement un scénario de crise où tout le monde se débarrasse de ses dollars en même temps. Encore une fois, la probabilité que cela se produise est mince.